專業(yè)房產(chǎn)律師團(tuán)隊(duì)
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基金投資的價(jià)值是什么？你知道它有多大的價(jià)值嗎？又有哪些不同的衡量標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)？投資價(jià)值主要分為兩類：一類是純價(jià)值，一類是具有明顯的增值空間（如過(guò)去10年獲得50%以上漲幅）。一般認(rèn)為純價(jià)值主要是以純利率、債券和現(xiàn)金為衡量標(biāo)準(zhǔn)，具有顯著的增值空間；具有明顯的增值空間的純價(jià)值主要是以股票市場(chǎng)或債券市場(chǎng)價(jià)格為衡量標(biāo)準(zhǔn)，具有顯著的增值空間；而具有明顯無(wú)增值空間或無(wú)增值空間的純價(jià)值主要指的是基金的凈值水平與市場(chǎng)價(jià)值相匹配。
一、收益率 我們知道，對(duì)基金投資價(jià)值最直觀的判斷是對(duì)未來(lái)的預(yù)期收益率，這是判斷基金是否有增值空間有多大的重要依據(jù)。因?yàn)橹挥蓄A(yù)期收益率達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)之后才能有增值空間。一般來(lái)說(shuō)，預(yù)期收益率越高，意味著基金投資價(jià)值越高。當(dāng)然了，我們?cè)诤饬炕鹜顿Y價(jià)值好壞時(shí)必須要考慮到基金投資歷史是否與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境相匹配，基金是不是能夠持續(xù)獲得超額收益。這里提到的長(zhǎng)期收益率指的是時(shí)間內(nèi)基金所能帶來(lái)的回報(bào)數(shù)額。如果考慮短期收益（比如一年),需要考慮基金業(yè)績(jī)對(duì)收益率的影響以及基金業(yè)績(jī)是否持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)；如果考慮長(zhǎng)期效益（比如十年、二十年),則需要考慮基金業(yè)績(jī)是否能長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；如果考慮到基金收益短期波動(dòng)等因素對(duì)收益率帶來(lái)的影響（比如十年、二十年）又該如何進(jìn)行評(píng)估？
二、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)利潤(rùn)的一部分，也是衡量企業(yè)價(jià)值的一部分，它是企業(yè)凈資本使用后的收益（稅后）。凈資產(chǎn)收益率在一定程度上反映了企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)成果與未來(lái)收益之間的相關(guān)性。在市場(chǎng)普遍認(rèn)知里，凈資產(chǎn)收益率=(凈資產(chǎn)收益-股票價(jià)格)/資產(chǎn)負(fù)債表總負(fù)債÷總資產(chǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是凈資產(chǎn)的收益率=凈利潤(rùn)×凈資產(chǎn)市值*凈資產(chǎn)收益率/資產(chǎn)負(fù)債表總負(fù)債。
三、凈資產(chǎn)收益率的確定方法 凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)（包括基金）在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)所取得的利潤(rùn)總額與總資產(chǎn)之比。凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算方法很多，大致可以分為兩種方法：一種是直接以凈資產(chǎn)計(jì)算。一種是以凈資產(chǎn)減去長(zhǎng)期投資的折現(xiàn)率計(jì)算。凈資產(chǎn)收益率計(jì)算的公式為：凈資產(chǎn)收益率=當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入/凈資產(chǎn)總額×100%。這兩種計(jì)算方法都是可以使用資產(chǎn)負(fù)債表（也叫利潤(rùn)表）反映企業(yè)（基金）當(dāng)期運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)。目前主要采用兩種算法：①總資產(chǎn)加權(quán)平均法；②平均資產(chǎn)減去負(fù)債后計(jì)算凈資產(chǎn)收益率。
四、持有期收益率 持有期收益率又稱為凈現(xiàn)值收益率，是指在某一特定日期后，持有基金份額所產(chǎn)生的全部現(xiàn)值之和與凈值之差，即持有期收益率。一般來(lái)說(shuō)所持有基金的凈現(xiàn)值與其凈值之間存在著一個(gè)平衡值（即持有期收益率）。持有期收益率與基金投資者實(shí)際持有基金份額或享受基金收益形成正比關(guān)系，其對(duì)應(yīng)著投資者持有基金的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)基金的回報(bào)率越有保障。但這個(gè)收益率并不能一概而論，因?yàn)橛械幕鸪钟衅谑找媛蕰?huì)隨著市場(chǎng)行情而變化；有的基金所持有年限較長(zhǎng)而收益率不穩(wěn)定；有的基金持有期時(shí)間較短而收益率卻很高等等，所以它在實(shí)際中并不完全相同。
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